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Commentaire sur le revenu fixe : Au 30 juin 2022

Source : Phil Mesman, CFA | Sam Acton, CFA
Date de publication : juil. 6, 2022
Temps de lecture : 4 minutes
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Au deuxième trimestre, le Fonds de revenu fortifié Picton Mahoney (catégorie F) a enregistré une variation de sa valeur de -4,53 %, et le Fonds alternatif fortifié de revenu Picton Mahoney (catégorie F) a enregistré une variation de sa valeur de -3,66 %, surclassant l’indice de référence mixte composé à 75 % de l’indice ICE BofAML Global High Yield et à 25 % de l’indice de rendement total ICE BofAML Global Corporate (couvert en $ CA). Le positionnement défensif et la couverture du portefeuille ont principalement contribué au rendement relatif excédentaire du trimestre.

Au cours du deuxième trimestre, la Réserve fédérale a conservé son ton belliqueux face à une inflation élevée, procédant à une hausse de taux de 50 pb en mai et une autre de 75 pb en juin. Les indicateurs économiques ayant généralement déçu, les marchés ont commencé à refléter une probabilité plus élevée de récession, avec l’indice S&P 500 en baisse de 16,11 %, l’indice des sociétés américaines ICE BofA en baisse de 6,71 % et l’indice à rendement élevé des États-Unis ICE BofA en baisse de 9,97 % 2.

Les obligations d’État ont été incroyablement volatiles au cours du trimestre, car la politique monétaire agressive a fait grimper les taux, tandis que le ralentissement de la croissance économique contribuait à les faire baisser vers la fin de juin. Les bons du Trésor américain à 10 ans se sont négociés dans une fourchette de 119 pb au cours du trimestre, pour finir par atteindre un sommet de 67 pb 2.

Nous avons commencé à voir des signes encourageants à propos de l’inflation pour les produits de base et les points morts, pendant le trimestre, avec une normalisation des chaînes d’approvisionnement et une déflation pour certains biens en raison de l’accumulation excessive de stocks. Toutefois, nous croyons que la Fed maintiendra sa politique jusqu’à ce qu’elle constate des signes clairs de baisse de l’indice des prix à la consommation et des dépenses personnelles.

Les taux de rendement des obligations de sociétés approchant les niveaux de mars 2020 et se négociant à l’extrémité supérieure de la fourchette depuis 2009, nous croyons qu’il s’agit d’une occasion intéressante d’investir dans les instruments de crédit de grande qualité. Cependant, compte tenu de l’incertitude économique et géopolitique, nous croyons qu’il est essentiel de maintenir notre positionnement vendeur et nos couvertures au deuxième semestre de 2022.


Picton Mahoney Fixed Income Fund (Cl. F) and Picton Mahoney Fixed Income Alternative Fund (Cl. F) performance chart as of June 2022 in French language
Le présent document a été publié par Gestion d’actifs Picton Mahoney (« GAPM »), le 13 juillet 2022. Il est fourni uniquement à titre de source d’information générale, il peut être modifié sans préavis et il ne doit pas être assimilé à des conseils de placement. Le présent document ne doit pas servir à la prise de toute décision de placement et ne constitue pas une recommandation, une sollicitation ou une offre de titres dans quelque territoire que ce soit. Les renseignements contenus dans le présent document ont été obtenus auprès de sources considérées comme étant fiables. Toutefois, leur exactitude et leur intégralité ne peuvent pas être garanties par Gestion d’actifs Picton Mahoney, qui décline toute responsabilité à cet égard. Tous les placements comportent des risques et peuvent perdre de la valeur.

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